復產助推業績回升 山東黃金2022年扭虧為盈
國內黃金頭部企業山東黃金（600547.SH、1787.HK）2022年業績實現扭虧為盈。
(資料圖)
2022年，山東黃金實現歸母凈利潤12.5億元，較2021年的-1.9億元大幅增長；2023年一季度實現歸母凈利潤4億元～4.5億元，同比增長27%～43%。同時，在全年金價內強外弱背景下，公司2022年實現礦產金產量38.67噸，位列國內黃金上市公司之首。
山東黃金方面表示，2022年，公司有效應對此前山東省內礦山因受安全檢查而造成產能和利潤下降的不良影響，全力推進所屬礦山復工復產和擴能增產。隨著產能恢復，公司黃金產量穩步提升，利潤同比大幅增加。
產金超38噸
中國黃金協會統計數據顯示，2022年，國內原料黃金產量為372噸，較2021年增產43噸，同比增長13%。其中，黃金礦產金295噸，有色副產金77噸。山東省黃金礦山擺脫安全生產事故影響，主力礦山全部實現復工復產，產能逐步恢復至疫情前水平。
公開資料顯示，2021年1月10日，山東省棲霞市笏山金礦在基建施工過程中，回風井發生爆炸，致10人死亡、1人失蹤；當年2月17日，山東省煙臺招遠市曹家洼金礦在設備檢修時發生火災，致6人遇難。
“2021年，山東省內其他礦山發生安全事故，造成全省開展非煤礦山的安全生產大檢查，公司旗下位于山東省內的許多礦山都進行了停產整頓。”山東黃金方面表示。
《中國經營報》記者注意到，受此影響，2021年上半年山東黃金關鍵生產經營指標出現大幅下滑。2021年全年，公司實現礦產金產量24.78噸，同比下降36.06%，并最終導致當年歸母凈利潤出現1.94億元的虧損。
不過，隨著安全檢查對產能影響的退去和旗下礦山的逐步復產，2022年，山東黃金主營自產金業務實現產量38.67噸，較2021年增加13.89噸，增幅56%。公司也隨之走出虧損，當年12.5億元的歸母凈利潤，雖較2020年的22.6億元仍有距離，但已恢復至2019年同期水平。
山東黃金方面表示，公司礦產金產量的增長，主要是因各主力礦山產能快速恢復，高品位資源得以有效利用所帶來的。公司旗下15座礦山中，7座產量在2022年創出新高，其中焦家金礦年黃金產量突破10噸（10.04噸），成為全國第一黃金生產礦山。
值得一提的是，山東黃金披露經營數據的近20家控股、參股公司中，有6家在2022年出現虧損。其中，山東黃金礦業（玲瓏）有限公司和山金金控資本管理有限公司，分別以3.8億元和3.1億元的虧損額居前。
山東黃金方面表示，山金金控主營為股權投資、實業投資、貴金屬投資等，由于2022年證券市場低迷，優質項目體量及整體收益率持續下行，致其出現虧損。“整個2022年，玲瓏金礦僅有1/3左右產能正常生產，因而玲瓏公司出現虧損。不過目前玲瓏金礦2/3的產能已經復產，剩余1/3還未拿到安全生產許可證。”
負債率攀至60%
近年來，山東黃金負債規模一路走高。
山東黃金往期財務數據顯示，其總負債由2016年末的120億元增至2022年末的540億元，負債率由42%升至60%。同期，其財務費用由3.2億元攀至10.5億元，財務費用率由0.65%增至2.08%，不斷侵蝕公司利潤。
在此背景下，山東黃金一邊積極融資、引入戰略合作方，一邊持續并購擴張。
2022年6月，山東黃金拋出A股定增預案，擬非公開發行A股股票募資不超過99億元，除73.8億元擬用于焦家礦區（整合）金礦資源開發工程外，剩余25.2億元將用于償還銀行貸款。同時，Wind數據顯示，2020年～2022年，山東黃金短期融資券發行規模分別為25億元、35億元和42億元，逐年增加。
同時，為加快旗下位于非洲加納的卡蒂諾項目建設，山東黃金于2022年11月公告稱，擬引入中國鐵建國際投資有限公司為該項目戰略合作方。
“鐵建國投是以增資方式進入，所以首先會給卡蒂諾項目帶來資金。另外，卡蒂諾作為一個海外綠地項目，公司比較看重鐵建國投方面在海外大型項目建設領域的經驗，認為雙方會在該項目的開發過程中產生較好的協同，更有助于未來項目建設的平穩順利。”山東黃金方面表示。
此外，權益金資源保有量已達1319噸的山東黃金，并未放慢擴張步伐。2022年末，山東黃金公告稱，擬以不高于130億元的價格受讓銀泰黃金（000975.SZ）20.93%股份，交易完成后山東黃金將成為銀泰黃金控股股東。相關公告顯示，銀泰黃金旗下擁有5個礦山企業，貴金屬資源量170噸；此次交易溢價率為48%。
山東黃金于4月1日發布的最新公告顯示，該交易已通過來自國家市場監督管理總局的反壟斷審查。
山東黃金方面表示：“控股股東山東黃金集團層面的規劃是在2025年實現（黃金）產量翻番，因此近年上市公司在并購和項目建設方面的投入都比較大，如2021年以71億元收購山東黃金集團的一些礦山資產，以及對卡蒂諾和銀泰黃金的收購等。且之前公司多以債權融資為主，所以造成目前負債規模較大。”
山東黃金方面進一步表示，較大的負債規模帶來的財務費用確實會侵蝕公司利潤，不過待相關項目投產或并表后，將會為公司帶來可觀的回報。“目前的財務費用并未影響到公司正常運營，且資本市場更重視預期，假如公司僅僅以現有礦山進行穩健運營，反而會對估值帶來不利影響。”
金價前景可期
2023年初至今，山東黃金股價已上漲超30%，延續了去年第四季度以來的漲勢。
“公司層面認為今年金價總體可能會比較樂觀，近期的金價走勢和公司的股價表現都反映了這種預期。”山東黃金方面表示。
世界黃金協會報告顯示，2022年，全球黃金總供應量為4755噸，增長2%；總需求（不含場外交易）增至4741噸，升幅達18%。總需求中，金飾需求為2190噸，同比下滑2%；各國央行及其他機構需求為1136噸，同比大增152%；投資需求1107噸，同比增長10%；科技需求308噸，同比下滑7%。
該協會表示，在各國央行大力購金、個人投資者強勢買入以及黃金ETF流出放緩的多重作用下，2022年度黃金需求升至11年來的最高位，幾乎與投資需求極為旺盛的2011年持平。
“在多種因素支撐下，金價處于歷史高位。且受人民幣匯率影響，國內金價較國際價格更為堅挺。”中國黃金協會表示，2022年倫敦現貨黃金年均價為1800美元/盎司，同比上升0.08%；上海黃金交易所黃金年加權均價為391元/克，同比上升4.5%。
展望2023年金價走勢，山東黃金方面在近期投資者關系活動中表示，隨著美聯儲逐漸放緩加息乃至暫停加息，壓制黃金的最大利空因素將逐漸消退，考慮到經濟衰退預期不斷增強帶來的避險需求及全球央行的大力度購金，黃金實物需求會增加，金價也會得到進一步提振。
世界黃金協會近期評論表示，在地緣政治風險加劇、發達市場經濟放緩、利率見頂、股票估值風險、全球央行或持續購金等因素的推動下，2023年的黃金市場盡管風險猶存，但前景可期。
（文章來源：中國經營網）
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