萬(wàn)家基金喬亮：學(xué)習(xí)績(jī)優(yōu)基金持倉(cāng) 以量化策略獲取穩(wěn)定超額回報(bào)
近些年，在外資持續(xù)涌入、機(jī)構(gòu)投資者占比提升且定價(jià)權(quán)不斷加大的背景下，主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期表現(xiàn)明顯戰(zhàn)勝市場(chǎng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，近5年偏股基金指數(shù)上漲49%，大幅跑贏同期上漲10.52%的上證指數(shù)。不過(guò)，盡管主動(dòng)權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)顯著，但不同產(chǎn)品之間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍然存在較大差異，如何篩選優(yōu)質(zhì)基金并獲取滿意的投資回報(bào)，成為不少基民面對(duì)的難題。
“如果一只基金每年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均能穩(wěn)定排在全市場(chǎng)前二分之一，日積月累，這只基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)排在市場(chǎng)前列。”正在發(fā)行的萬(wàn)家元貞量化選股基金擬任基金經(jīng)理喬亮稱。喬亮是萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理、萬(wàn)家量化投資領(lǐng)軍人，畢業(yè)于美國(guó)斯坦福大學(xué)，擁有豐富的海外頂尖金融機(jī)構(gòu)投資經(jīng)驗(yàn)。
在喬亮看來(lái)，基金市場(chǎng)的繁榮發(fā)展擴(kuò)大了投資者的選擇范圍，同時(shí)加大了選擇績(jī)優(yōu)基金的難度。截至2022年末，全市場(chǎng)共有10492只基金，由于主動(dòng)權(quán)益類基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與市場(chǎng)波動(dòng)、管理人的投資能力高度相關(guān)，因此產(chǎn)品之間收益分化大，投資者較難獲取超越大多數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金的回報(bào)。
【資料圖】
“2017年以來(lái)，權(quán)益類基金整體收益很高，但同時(shí)基金之間收益分化也很大。近幾年，基金排行榜上收益率首尾相差超過(guò)100個(gè)百分點(diǎn)，這導(dǎo)致很多基民不知道該如何選擇基金。”喬亮稱。在他看來(lái)，近些年，隨著賽道股的興起，很多權(quán)益類基金持倉(cāng)集中度和行業(yè)集中度較高，這導(dǎo)致不少基金的凈值會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格的變化而出現(xiàn)較大波動(dòng)。與此同時(shí)，每年持續(xù)跑在市場(chǎng)前二分之一的基金則較為稀缺，這些績(jī)優(yōu)基金呈現(xiàn)出的特點(diǎn)是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)十分優(yōu)秀。
“萬(wàn)家元貞量化選股股票基金的目標(biāo)不是追求某一年能夠跑到市場(chǎng)最前列，而是每一年均能排在市場(chǎng)前二分之一。如果一只基金每年業(yè)績(jī)都能排在市場(chǎng)前二分之一，兩三年之后，其業(yè)績(jī)會(huì)排在市場(chǎng)前5%至10%。”喬亮稱。
那么，如何才能每年穩(wěn)定地排進(jìn)全市場(chǎng)前二分之一？在喬亮看來(lái)，由于大多數(shù)權(quán)益類基金采用基本面選股的方式進(jìn)行投資，因此，很多基金經(jīng)理會(huì)優(yōu)先在其擅長(zhǎng)的賽道中選擇最心儀、性價(jià)比最高的股票，因而呈現(xiàn)出較高的持股集中度。
“我們的做法是用一套智能量化算法，估算出市場(chǎng)上幾千只基金每天的動(dòng)態(tài)持倉(cāng)，形成一個(gè)‘優(yōu)秀權(quán)益基金持倉(cāng)指數(shù)’。這是第一步。”喬亮稱。
據(jù)喬亮介紹，萬(wàn)家元貞量化選股股票基金跟蹤“優(yōu)秀權(quán)益基金持倉(cāng)指數(shù)”，該指數(shù)將市場(chǎng)上業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金作為底倉(cāng)，將這些優(yōu)異基金持有的股票作為股票池，再?gòu)闹羞M(jìn)行篩選。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“優(yōu)秀權(quán)益基金持倉(cāng)指數(shù)”自2017年以來(lái)，每年相對(duì)偏股混合型基金指數(shù)均能獲得較高超額收益。
喬亮表示，第二步，在將“優(yōu)秀權(quán)益基金持倉(cāng)指數(shù)”作為基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)全市場(chǎng)量化選股的方式獲取跑贏指數(shù)的超額收益。據(jù)他介紹，萬(wàn)家量化多因子選股策略擁有目前市場(chǎng)領(lǐng)先的、獨(dú)有的“自適應(yīng)性”，對(duì)短期風(fēng)格變化極為敏感，能自主分析市場(chǎng)各因素變化并動(dòng)態(tài)優(yōu)化選股因子權(quán)重，從而最及時(shí)、最準(zhǔn)確地甄選出符合市場(chǎng)風(fēng)格的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
“量化投資的優(yōu)勢(shì)在于，其超額收益的穩(wěn)定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)權(quán)益基金。我們希望通過(guò)科學(xué)的投資方法，用紀(jì)律克服人性的弱點(diǎn)，用模型作為探索投資機(jī)會(huì)的工具，結(jié)合市場(chǎng)的具體演化，追求長(zhǎng)期、穩(wěn)健的超額收益，為客戶提供真正的長(zhǎng)期投資價(jià)值。”喬亮稱。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）
標(biāo)簽： 基金持倉(cāng) 量化策略 萬(wàn)家基金
