非農前瞻：美聯儲會借機反擊市場嗎？
北京時間周五21:30，美國將公布1月失業率、1月季調后非農就業人口。這將是投資者本周的最后一道考驗。盡管美聯儲正在接近暫停其緊縮政策行動，但利率保持高位的時間在很大程度上取決于勞動力市場轉向和工資增長放緩需要多長時間。
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目前市場普遍預計此次非農報告料顯示1月就業人數新增18.5萬人，失業率料從50年低點3.50%小幅回升至3.60%，平均時薪則可能連續第二個月同比上升0.3%。
根據Challenger， Gray & Christmas Inc.編制的數據，美國雇主在1月份宣布了自2020年以來最多的裁員計劃。近幾個月來，包括微軟公司和高盛集團在內的公司已宣布裁員數千人。盡管如此，裁員的激增并非普遍現象。此次非農的新增就業人數可能將是兩年多以來的最小增幅，但它仍將表明只要通脹持續放緩，勞動力需求就會有彈性，有利于經濟軟著陸。
另外，美國的總體失業率仍處于歷史低位。雖然美國的經濟活動可能正在降溫，但許多公司仍在尋求招聘，并發放更高的工資以吸引人才并留住員工。本周公布的其他數據也顯示美國就業市場依然強勁。勞工部周四公布的數據顯示，上周美國失業救濟金申請人數在五周內第四次下降，降至18.3萬人，這是自4月份以來的最低單周總數。
薪資方面，一些經濟學家表示，1月份的工作時間可能會小幅上升，這可能會抑制平均時薪的增長。在美聯儲聚焦于物價穩定的情況下，平均時薪年率的增長幅度備受交易員關注。近日公布的美國第四季度勞工成本指數季率與其他顯示工資增長正在放緩的指標一致，但仍不足以讓美聯儲相信工資的上漲壓力已被永久遏制。
值得注意的是，解讀即將發布的就業報告將因各種修訂和數據更新而變得更加復雜。它將包括家庭調查數據中使用的人口控制的年度更新。這意味著這些數據將無法與上個月直接比較，瑞士信貸集團的經濟學家表示，這些調整可能會導致失業率和參與率以及就業人口比率等類別出現意外。與此同時，約36000名加州大學工人罷工的結束也可能提振整體就業人數。該報告還將包括產生工資數據的企業調查的年度更新。
更復雜的是，該報告將反映更新后的行業分類。勞工局表示，大約10%的就業崗位將被重新分類到不同的行業，對零售貿易和信息行業的影響尤其大。
總體而言，盡管此次非農可能會表明美國勞動力市場繼續降溫，但對美聯儲來說遠遠不夠。例如，雖然12月份的職位空缺出人意料地躍升至1100萬以上，但這一增長主要是由住宿和食品服務以及零售貿易的職位空缺激增推動的，這些領域使得美聯儲特別擔心工資就持續增長。鮑威爾多次提到的職位空缺與失業率之比升至接近創紀錄的1.9.美聯儲一直強調勞動力需求和工人供應的失衡是其降低通脹努力的潛在癥結所在。盡管美聯儲官員指出工資似乎并未推動通脹，但他們擔心低參與率和工人供需失衡可能導致工資上漲，進而導致物價上漲。
所以，鑒于勞動力需求仍旺盛，符合預期的非農或難改變美聯儲繼續加息的決心。彭博經濟研究所的經濟學家們表示：
“我們預計1月份的就業報告將顯示勞動力市場逐漸放松。隨著流感、RSV和新冠疫情的冬季浪潮已經達到頂峰，勞動力供應也可能有所改善。盡管如此，緩慢的降溫步伐可能會讓美聯儲官員保持警惕，并懷疑通脹中更持久的組成部分是否正處于下行路徑。”
投資者將繼續糾結于美聯儲的緊縮前景以及美國經濟的衰退前景。ZipRecruiter高級經濟學家Julia Pollak表示：
“這是一個非常有趣的時期，我們真的不清楚我們所看到的是勞動力市場的受歡迎、健康的再平衡，還是更令人擔憂的停滯。”
德意志銀行的高級美國經濟學家Brett Ryan說：
“你在試圖穿針引線。如果數據真的很疲軟，那么你就會擔心經濟衰退，但太強了又意味著美聯儲的前景會更加鷹派。”
在周五關鍵的非農就業數據公布之前，美元指數兌一籃子貨幣從周三觸及的九個月低點100.80升至101.90附近。這也標志著與周三的價格走勢相比出現了重大逆轉，但澳新銀行的分析師解釋說，市場顯然沒有心情接受任何強硬態度，“這可能是美元的真正限制因素” 。
渣打銀行的經濟學家認為黃金未來幾周有回調的風險。該行表示：
“我們的專有指標表明，近期的反彈導致黃金技術面過高，已突破我們2023年底的目標價1890美元。因此，我們認為未來幾周黃金盤整甚至回調的風險增加。在進一步增加黃金敞口之前，我們寧愿等待回調至1840美元區域。”
（文章來源：金十數據）
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