美聯儲何時停下加息步伐？這一市場將成關鍵因素
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投資者今年關注的一個重要問題是，什么因素會推動美聯儲放慢加息步伐，甚至停止加息。美國銀行經濟學家認為，美國就業市場的急劇疲軟可能會推動美聯儲調整政策。
美國銀行經濟學家伊桑·哈里斯表示，美國零售及工業生產等數據表現疲軟，對衰退的擔憂隨之加劇。但一段時間以來的例外是，就業人數仍然強勁，申請失業救濟的人數非常低。
矛盾的是，這種情況已經持續了一年。美國銀行在一份報告中指出：“盡管整體經濟陷入增長衰退，但勞動力市場仍然比正常情況要好。我們正在經歷另一個就業增長暫時滯后于商業周期的時期。”
哈里斯指出，這種情況我們已經見過好幾次了。上世紀90年代美國經濟衰退后的就業復蘇被稱為“失業復蘇”，因為在經濟擴張的第一年，就業人數基本持平，失業率上升了約一個百分點。然后從1992年開始，就業市場開始起飛，彌補了失去的時間。
哈里斯表示還提及了1973年至1975年的美國經濟衰退。1973年11月，石油輸出國組織(OPEC)的石油危機使美國經濟陷入衰退，但在接下來的一年里，就業持續增長。隨后，就業市場還是崩潰了，就業人數在六個月內暴跌了近3%。
最重要的是，哈里斯指出，當今的就業市場與1973-75年有些許相似之處，通脹當然也是如此。當時，企業不愿意接受經濟陷入衰退的事實，“部分原因是不熟悉石油沖擊會如何傷害經濟(事實上，當時的宏觀模型并沒有把油價作為一個變量)。”就像上世紀70年代一樣，美國銀行認為，美國經濟實現軟著陸似乎仍有很大希望。這在一定程度上可能是因為出現了一些關于衰退的錯誤警報。另一個原因是，美聯儲和許多經濟學家仍對經濟軟著陸抱有希望。
美國銀行經濟學家表示，過去幾年，企業在招聘和留住人才方面經歷了一段痛苦的時期。因此，許多企業都在擴大工人，而另一些人則忙于招聘。但當經濟衰退成為共識時，這種擴大不再有意義，有空缺職位的公司可能會撤回一些招聘啟事，在招聘時采用更正常的標準。事實上，我們已經看到這種情況正在發生，將勞動力可用性列為限制因素的公司比例從去年10月份的77%驟降至1月份的30%，為多年來的最低水平。
紐約聯邦儲備銀行公布的褐皮書(Beige Book)也暗示了這一點，它指出，“許多商業聯系人報告稱，吸引和留住員工在某種程度上變得更容易了。紐約北部一家大型雇主指出，最近幾周人員流動率明顯放緩，流失率現在已低于2020年前的水平。”
正如美國銀行所言，最重要的是，就業市場需要跟上經濟的其他部分，也就是說，“這一最能支撐經濟增長(并加劇通脹)的領域可能即將出現疲軟。”
（文章來源：wind）
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