世界新動態：財報前瞻 | 阿里業績或超預期，仍需警惕哪些風險？
阿里巴巴財報將于本周四公布。宏觀經濟環境好轉，監管風險下降，業績或能再超預期。
阿里上季度業績輕而易舉地超出了預期，本文援引Cash Flow Club作者Jonathan Weber的觀點，探討阿里周四業績值得投資者期待的方面以及未來的關注重點。
阿里業績預測
(資料圖片僅供參考)
阿里將于2月23日(本周四)公布新一季度業績，分析師們的預測如下：
新季度業績預測
每股收益和營收預測比上一季度業績高了不少，主要有兩大原因。首先，中國2022年年底重新開放，提振了消費者信心。防疫措施的放松，未來經濟不確定性的降低，讓消費者們更愿意花錢。企業客戶也活躍起來，其經濟活動也有所增長。
但除此之外，季節性也是一大影響因素。由于節假日的影響，阿里第三財季的表現總是優于第二財季表現(盡管春節在1月或2月)。對阿里和許多中國消費類公司而言，第三財季業績會高于平均水平，因為光棍節就在此期間。因此，即使沒有疫情政策放松的推動，阿里的第三季度的營銷預期也會高于第二季度，但中國重新開放的積極影響可能會轉化為更明顯的環比增長率。
每股收益的預測意味著利潤也會繼續增長。隨著營收增加，利潤也在增加，其他條件不變。由于經營杠桿的影響(經營費用的增長通常慢于營收和毛利的增長)，利潤增長可能比營收增長更為明顯，這與分析師們的預測也相一致，他們對每股收益增長的預測為35%，明顯大于24%的營收增長預測。阿里的股票回購應該也出了一臂之力。該公司目前正在根據250億美元的回購授權回購股票，因此，股票數量的下降應該會對阿里每股收益的環比和同比增長產生積極影響。
新季度每股收益預期為2.44美元，如果將阿里第四財季的共識預期也考慮在內，阿里本年度的每股收益將達到7.75美元。當然，阿里業績超出預期并不出奇，而且非常符合其近期表現。而華爾街分析師以往經常低估阿里，至少在最近是這樣：
阿里歷史業績
過去四個季度，阿里的每股收益均超預期。平均來看，該公司的每股收益比預期高出0.16美元，這個數據影響重大。如果第三季度和第四季度每股收益也能超出預期，那么今年阿里實際的每股收益將達到8.10美元左右，大大高于分析師們目前的預測。當然，不能保證事實一定如此，但本文分析師相信，阿里業績更有可能超出預期，而非不達預期。
投資者在評估阿里的運營業績時，有幾個地方值得注意。首先是阿里的客戶數量增長。雖然阿里在中國國內的可尋址市場中已經占有很大的份額，但其在國外市場的增長潛力更為明顯。阿里各平臺用戶數量的持續增長，將意味著其長期國際增長潛力大。
其次，阿里的云計算發展也是重點。中國的云計算市場不像美國或歐洲那樣發達，但阿里是中國云計算的領軍者。最近一個季度，阿里的云計算營收(包括阿里云和釘釘)，減去部門間的收入后，總額為29億美元，同比僅增長4%，與許多投資者的預期相比，增速較慢。阿里的云計算業務是未來重要的業績增長點，該業務營收增長的提高是好事。第三財季，隨著中國重新開放，企業客戶的防御性可能會下降，因此，本文分析師認為，營收增長可能會提高，盡管實際情況不一定如此。如果阿里的云計算營收增長本季度仍然疲軟，就會對股價不利，反之則是重大利好，也能說明阿里的云業務將成為股東價值的主要增長點，可能類似于網絡服務之于亞馬遜的作用，但阿里的核心零售業務相當有利可圖，亞馬遜則沒那么幸運。
阿里最近的利潤表現向好。第二財季，阿里調整后的EBITDA同比增長了24%，說明其成本削減取得成效，營收同比增長明顯低于24%。阿里巴巴最近降低了非核心支出，這對盈利能力有利。此趨勢很可能會持續到第三財季，所以阿里第三財季的利潤同比可能會有所改善。投資者應該感到高興，利潤的提高意味著阿里的利潤增長可能會超過營收增長。每股收益最終會影響股價(至少在估值恒定的情況下會如此)，所以其增長情況是投資者的關注重點。
宏觀環境、風險以及總結
中國經濟重新開放，中國消費者支出的宏觀前景應該是積極的。然而，需要警惕地緣政治因素影響市場情緒，導致美國投資者拋售阿里股票，拉低股價。另外，監管風險也不容小覷。
總而言之，阿里正處于有利地位，能從中國經濟重啟中受益，而且最近提高利潤的舉措已初見成效。本文分析師相信，阿里的新業績很有可能超出預期。以目前的股價計算，阿里今年凈利潤市盈率預計約為12至13倍，而基于明年每股收益預期的市盈率僅為11倍。新財年將從4月份開啟，雖然風險因素并未消失，但已經有所下降，而且從長期來看，低估值可能會給阿里帶來巨大的上行潛力。
（文章來源：金十數據）
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