罕見！這類創新產品 首現上市首日破發！
一度備受資金追捧的公募REITs基金，首現上市首日就破發的現象。
11月22日，中金安徽交控REIT首日上市，當天就以超4.5%的虧幅收盤，這是公募REITs產品首次出現上市首日破發的情況。
多位業內人士對此表示，近期債市回調，公募REITs二級市場波動較大，以及機構投資者流動性需求增加等因素，都可能會影響到REITs上市新基金的表現。他們也建議，投資者應該充分認識REITs基金的風險收益特征和產品特性，根據未來分紅預期合理評估REITs價值，在該類產品投資中要合理配置資產，并做好長期投資。
(資料圖)
首現上市首日破發
新產品上市首日跌幅4.5%
11月22日，發行規模108.8億元中金安徽交控REIT在上交所首日上市，開盤即跌破發行價，與前期動輒斬獲30%漲停板的現象形成巨大反差。
11月22日開盤，中金安徽交控REIT以10.73元開盤，跌破了每份10.88元的發行價。盤中，該只基金一度跌至10.037元，盤中最大跌幅達到7.75%；截至當日收盤，該只公募REITs價格企穩回升，收盤價格收于10.39元，跌幅4.5%。
針對公募REITs上市破發的現象，一位公募資深人士對此表示，破發原因可能有以下幾個：一是近期債券市場表現不佳，而公募REITs作為大類資產配置的重要品種，它具備“固收替代”的功能，近期債市的回調也可能會波及到公募REITs投資者的熱情；二是近期公募REITs二級市場整體也是下跌的環境，也會對新基金上市的熱度產生影響；第三，在今年以來發行的公募REITs產品中，該只產品發行價超過10元，估值在高速公路板塊中也相對較高，可能也會產生上市破發的壓力。
“債市和公募REITs市場的主要投資者都是機構類型的投資者，不排除部分投資者在債市回調中，會基于流動性的需求，而影響到公募REITs市場的表現，并因此產生上市首日破發的情況。”該公募資深人士稱。
一位公募人士也表示，該只REITs產品標的是高速公路，REITs產品更看重底層資產情況，近日上市的華泰江蘇交控REITs盤中也出現破發，可能是投資者對投資標的資產質量存在分歧。
根據中金安徽交控REIT招募說明書中披露的可供分配金額測算，該只基金2022年11月至12月預測現金流分派率為6.28%，2023 年預測現金流分派率為8.17%。
上述公募資深人士稱，“目前受疫情影響，高速公路項目的營運情況相對一般，但如果項目估值定價相對較高，在當前市場環境中，這樣的高估值可能不會得到二級市場投資者的認可。”
不過，也有業內人士分析，公募REITs是適合長期投資的資產，在中長期會回歸到標的自身的經營凈現金流、基本面的價值。因此，短期的市場波動不宜過度解讀，但是上市首日破發，確實會影響到各類資金參與投資的熱情，未來市場選擇REITs項目，也會更加精挑細選，關注項目本身的質地，同時更加注重合理的估值，以實現長期的穩健回報。
“公募REITs產品首日破發，是近日市場走勢和投資者情緒變化的綜合反映，此前網下配售和公眾認購環節的熱銷，可能會推高該類產品定價，而定價變高也會損失賺錢效應，相信隨著市場化的演繹，該類產品的估值定價會回歸到合理的區間。”一位公募人士也稱。
數據顯示，截至11月22日，目前全市場已有22只公募REITs產品上市，上市首日平均漲幅為13.47%，漲幅最高的國泰君安臨港創新產業園REIT、華夏合肥高新REIT、中金廈門安居REIT等6只產品，首日漲幅達到30%的上限，該類基金二級市場的優秀表現，引發了資金“類打新”的認購熱情，在產品認購環節常常引發百億，甚至千億資金的追捧。
公募REITs較適合長期持有
應充分認識風險收益特征和產品特性
中金安徽交控REIT是目前國內已發行規模最大的公募REITs基金，募集期間，中金安徽交控REIT有效認購總戶數3.89萬戶，有效認購份額10億份，凈認購金額108.8億元。這只產品也是中金基金繼中金普洛斯REIT、中金廈門安居REIT之后，第三只上市的公募REITs基金。
公開資料顯示，中金安徽交控REIT的底層資產為沿江高速公路，位于安徽蕪湖、銅陵、池州市內，全長161.153公里，是滬渝國道(G50)安徽段的重要組成部分，服務于國家“長三角一體化”和“長江經濟帶”發展戰略，實現了長江中、下游的快速互通，對于加強泛長三角區域的經濟活動具有重要意義。
同時，安徽經濟的高速發展為標的資產收益提供了保障。沿江高速開通已經十余年，其交通構成、模式和交通流量已趨于穩定，切合公募REITs底層資產收益穩定的要求。
業內人士分析，公募REITs作為長期資產配置新選擇，產品可分配收益主要來自于底層資產的經營凈現金流，也是支撐其二級市場表現的主要因素。
在中金基金看來，公募REITs產品的風險收益特征與傳統金融產品有較大區別，投資者應以長期視角和長遠規劃，充分認識REITs基金的風險收益特征和產品特性，對相關資產情況及其運營模式進行充分了解。
長期來看，公募REITs的投資價值一方面體現在相對股債市場獨立的資產配置功能，另一方面，公募REITs最終投資于運營較為成熟的基礎設施項目，并且在滿足分紅條件的情況下，每年至少將90%以上合并后基金年度可供分配金額以現金形式分配給投資者，因而較適合長期持有。
“投資者可深入了解REITs的底層資產及收益情況，基于理性的價值判斷，根據未來的分紅預期合理評估REITs價值，抱著長期配置的心態來投資公募REITs，并通過長期持有與合理的資產配置力求獲得較好的投資回報。”中金基金相關人士稱。
（文章來源：中國基金報）
標簽： REITs
