離岸美元兌人民幣匯率一度突破7.31 本輪波動告一段落？
預計下半年人民幣匯率由弱轉強的走勢將繼續夯實，逐步企穩回升。
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8月15日，美元兌人民幣匯率再度大幅波動，其中離岸人民幣匯率一度跌破7.31關口，為2022年11月以來首次。
不過，隨后離岸人民幣匯率迅速企穩反彈，較日內低點拉升逾200點，一度收復7.29關口，同時在岸人民幣匯率也較日內低點短線回升逾250點。
中國銀行研究院研究員吳丹對貝殼財經表示，近期人民幣匯率波動再次承壓備受關注，主要受國內外經濟形勢及市場預期調整影響，尤其離岸美元兌人民幣匯率波動走低至7.3以下，更多與美元指數短線強勢反彈等影響有關。
人民幣匯率緣何承壓？
美元指數強勢反彈，下半年仍偏弱震蕩
美國7月PPI（生產價格指數）等數據現走強信號，制造業景氣度回升，大大提振了市場對美國經濟增長的前景預期。美元指數連續九日上漲，從99點一路反彈回103點。美國短期、兩年期、十年期國債收益率均攀升走高，中美利差倒掛口徑再度走闊，導致短期跨境資金流出，這些外部因素都使得人民幣兌美元匯率價格波動承壓。
嘉盛集團資深分析師Jerry Chen指出，盡管美國7月CPI（全國居民消費價格）有所回升，并結束12連降，但增速低于預期，且核心CPI從4.8%降至4.7%，通脹壓力還是在往正確的方向發展，而密歇根大學消費者信心指數也好于預期。但是低迷的美債拍賣需求和高于預期的PPI推高了各期限的收益率，10年期美債收益率逼近4.1%，幫助美元指數連續四周收漲。
從美聯儲政策觀察，7月美聯儲會議上加息25個基點，同時并沒有排除9月加息的可能性。本周需要關注會議紀要中是否會透露出更多且堅定的鷹派聲音。數據才是未來決策的依據。考慮到上周CPI和PPI小幅回升，意味著美聯儲抗通脹的任務尚未完成。不過，目前市場預期的9月加息概率僅不到10%，11月在30%左右（小幅上升）。本周美國的經濟數據重點關注周二的零售銷售，預計環比增速從0.2%升至0.4%。
從技術層面來看，美元指數連續四周反彈，已接近3月的下行趨勢阻力線。上方阻力目標集中在2023年周線高點收盤價（104.64）、52周移動平均線（目前105）和2022年跌幅的38.2%回撤位105.39，美元指數下方支撐位為101.08。
建信期貨貴金屬團隊認為，7 月下半月以來，由于美國經濟通脹韌性強于歐洲，利差優勢與經濟比較優勢推動美元指數從 99.5 反彈至102.5 附近。后續美國經濟通脹在美國政府擴張性財政政策以及地緣政治風險、厄爾尼諾天氣現象等因素影響下仍顯韌性，美元指數短期內仍有支撐，不排除在避險需求推動下回升到 105 附近。
但在美聯儲最終實現二次加息之后，美國經濟增長動能進一步減弱、通脹壓力顯著緩解以及美聯儲進入溫和降息周期仍是基線預期，預計下半年美元指數繼續偏弱震蕩，核心波動區間為100-108 但波動中樞持續下移，年底美元指數或再次跌破 100 關口。
南華期貨宏觀外匯分析師周驥認為，展望后市，美元突破前高的動力已不足，但由于目前市場沒有在交易加息結束，而是在交易二次通脹，因此短期不宜輕易看空。
下半年將由弱轉強？
央行出手穩匯率，將維持常態化雙向波動
大公國際研報指出，中美貨幣政策分化是今年影響人民幣匯率走勢的主要因素之一。面對經濟修復態勢的超預期表現，中美貨幣政策取向再次分化，美聯儲持續加息并推高加息終點，同時中國為進一步筑牢經濟復蘇根基，延續穩中偏寬松的貨幣政策取向，政策利率下行，流動性相對充裕，從而促使中美基準利率負利差擴大，推動資本向其本土回流，進而使人民幣兌美元匯率出現一定幅度貶值。
8月15日，中國人民銀行開展4010億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和2040億元7天期逆回購操作，中標利率分別為2.5%、1.80%，上次分別為2.65%、1.90%。這是今年以來央行第二次降息。今年6月，央行分別下調1年期MLF操作利率和7天逆回購操作利率各10個基點。
7月以來，央行針對人民幣匯率連續貶值趨勢已采取多項措施及時調控，對穩定匯率起到積極作用。
7月中旬，央行副行長劉國強在2023年上半年金融統計數據情況新聞發布會上表示，人民幣匯率雖然有所貶值，但沒有偏離基本面，在市場化的匯率形成機制下，人民幣匯率不會出現“單邊市”，仍然會保持雙向波動、動態均衡。7月下旬，央行時隔9個月再次上調跨境融資宏觀審慎調節參數（從1.25上調至1.5），鼓勵企業跨境融資，增加境內美元流動性供給，釋放穩匯率信號，緩解人民幣貶值壓力。
此外，7月初，多家國有大行紛紛下調美元定期存款利率，在緩解境內銀行美元存貸凈息差的同時還能有效抑制民間美元囤積現象。
大公國際技術研究部宏觀與技術標準組組長邢磊認為，下半年影響人民幣匯率的空頭因素或將逐步減弱，而隨著我國經濟復蘇動能增強和適度的外匯干預措施出臺，預計下半年人民幣匯率由弱轉強的走勢將繼續夯實，逐步企穩回升。
吳丹認為，從內因來看，由于近期國內經濟基本面恢復仍在周期中，市場對經濟修復的預期仍有反復。雖然短期內美元指數或將維持反彈態勢，但目前人民幣匯率波動仍處于合理區間內，外匯市場供需交易平穩有序，且仍留有政策調整空間對匯市超預計波動進行及時干預，匯率仍將維持常態化雙向波動態勢。
新京報貝殼財經記者張曉翀
（文章來源：新京報）
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