全球觀天下！安信證券首予“買入-A”評級！影視行業回暖下，檸萌領先“破局”
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隨著疫情常態化管理及行業政策趨穩，影視領域春風撫來。可與此同時，不少中小影視制作方因產能不足，逐漸銷聲匿跡。與之相反的是，那些堅持優質內容且能不斷打造爆款的影視企業已迎來曙光。
日前，招商證券、安信證券陸續發布研報顯示，檸萌影視(09857.HK)具備持續盈利能力，且招商證券預計檸萌影視2024年營收達21.67億元(人民幣，下同)，安信證券則給于檸萌影視“買入-A”評級。
誠然，作為行業頭部企業，檸萌影視始終專注創作高收視率劇集，擁有著深厚的版權IP儲備，用內容之“矛”應對激烈的同業競爭，并通過多元化商業路徑實現盈利長紅。
01 黎明前夕，檸萌影視逆勢拓局
眾所周知，此前，因受疫情反復等影響，整個影視行業積極性不高。直到去年8月份，檸萌影視正式在港交所敲鐘——打破了中國影視行業四年之久的沉寂。
作為行業“領頭羊”，檸萌影視逆風破局，上市首日，其盤中一度觸及34.35港元/股，漲幅逾28%。
逆風安能翱翔，順風便更錦上添花。安信證券3月14日發布研報顯示，隨著政策監管趨穩，疫情消退，影視行業回暖勢在必行。
實際上，不少影視公司已“倒在”黎明前夕。據安信證券研報，國內目前持有《電視劇制作許可證(甲種)》(2021-2023 年度)的機構已縮減至41家，相比2019-2021年的73家與 2017-2019年的113家大幅減少，行業出清明顯。
大浪淘沙之際，頭部影視公司優勢便愈加明顯。藝恩數據顯示，占劇集總數2%的頭部劇能夠給平臺貢獻47%的流量，12%的劇集則能貢獻出75%的流量。
2019-2021年，檸萌影視播出的8部版權劇中有6部為高收視率劇集，精品劇比例高達75%，不僅遠超行業平均水平，也超過同期前五大競爭對手45.9%的均值。
另近年來，國家頻出政策建立健全各個領域作品的版權保護制度，這也為不少堅持原創內容的企業帶來“出圈”機會。
以專注創作精品劇集內容制作的檸萌影視為例，截止2023年2月，其共制作及發行19部優質劇集，其中17部為自主擁有版權的原創版權劇集，且不乏有《小別離》《小敏家》《二十不惑》《三十而已》等爆款。
總體來看，在可預見的未來，影視行業深入且精細化發展之下，可能會出現強者愈強的局面。
02 盈利持續，檸萌影視釋放多元商業潛能
能夠在眾多影視公司中出類拔萃已并非易事，而作為頭部劇集制作公司，不僅要考慮持續輸出精品內容，良好的商業化變現能力亦至關重要。
以檸萌影視為例，2019年至2021年及2022年上半年，其合計實現營收50億元，經調整后的凈利潤分別為1.5億元、2.43億元、2.80億元及1.05億元，持續盈利能力優勢明顯。
具體業務方面，檸萌影視精品版權劇板塊正在穩健發展。最新財務數據顯示，2022年上半年，版權劇業務收入占總收入比重超九成，且同比增長7.1%至4.63億元。
一直以來，“產出結合”符合市場邏輯，而能否不斷打造出符合觀眾精神需求的爆款，考驗的還是影視公司的能力。
去年，檸萌影視打造的優質精品版權劇《超越》《獵罪圖鑒》均取得不俗的成就。其中，《超越》是國家廣播電視總局重點指導項目，單集收視份額達3.52%，覆蓋超2億觀眾。
招商證券研報顯示，結合疫情后行業景氣度回升、劇集行業降本增效趨勢及公司豐富的版權IP儲備和精品劇集制作能力，其預計檸萌影視2022—2024年營收分別為9.37億元、18.47億元及21.67億元，經調整凈利潤分別為1.41億元、3.47億元及4.72億元。
除精品版權劇業務外，檸萌影視業務還覆蓋劇集投資、發行、宣傳、衍生授權等。在探索多元化變現途徑過程中，檸萌影視基于內容及IP 優勢，積極擴展內容營銷、海外發行等業務，實現“一魚多吃”。
2022年上半年，檸萌影視主動求新求變，擴大植入業務范圍，將營銷方案升級為包括IP植入、IP長尾營銷及IP興趣電商在內的，覆蓋全鏈路的營銷體系。
據安信證券研報，檸萌影視具備持續開發精品劇集及全渠道發行的能力，并基于優質內容公司開辟了 IP運營新模式，拓展內容營銷、海外發行等業務。
安信證券還預計，2022年至2024年檸萌影視經調整凈利潤分別為1.42億元、3.02億元及3.57億元，對應的PE為36/17/14X ，對應的EPS為0.39/0.84/0.99元。同時，安信證券給予檸萌影視2023年25倍PE估值，對應目標價為24港元，給于“買入-A”評級。
最后，電視劇《超越》中有這樣一句經典臺詞：“當你全速跑起來的時候，你的世界里就只剩下你，還有那個終點，所以你只要盯緊它，沖向它，其他一切都不重要了。”
于檸萌影視而言，持續創作優質內容，打造出令觀眾滿意的影視作品便是其不斷追求的目標，花香蝶自來，內容為王時代下，備有多個“抗打”的優質作品的影視公司定能脫穎而出。
（文章來源：青島財經網）
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