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全球觀天下!安信證券首予“買入-A”評級!影視行業回暖下,檸萌領先“破局”



(相關資料圖)

隨著疫情常態化管理及行業政策趨穩,影視領域春風撫來。可與此同時,不少中小影視制作方因產能不足,逐漸銷聲匿跡。與之相反的是,那些堅持優質內容且能不斷打造爆款的影視企業已迎來曙光。

日前,招商證券、安信證券陸續發布研報顯示,檸萌影視(09857.HK)具備持續盈利能力,且招商證券預計檸萌影視2024年營收達21.67億元(人民幣,下同),安信證券則給于檸萌影視“買入-A”評級。

誠然,作為行業頭部企業,檸萌影視始終專注創作高收視率劇集,擁有著深厚的版權IP儲備,用內容之“矛”應對激烈的同業競爭,并通過多元化商業路徑實現盈利長紅。

01 黎明前夕,檸萌影視逆勢拓局

眾所周知,此前,因受疫情反復等影響,整個影視行業積極性不高。直到去年8月份,檸萌影視正式在港交所敲鐘——打破了中國影視行業四年之久的沉寂。

作為行業“領頭羊”,檸萌影視逆風破局,上市首日,其盤中一度觸及34.35港元/股,漲幅逾28%。

逆風安能翱翔,順風便更錦上添花。安信證券3月14日發布研報顯示,隨著政策監管趨穩,疫情消退,影視行業回暖勢在必行。

實際上,不少影視公司已“倒在”黎明前夕。據安信證券研報,國內目前持有《電視劇制作許可證(甲種)》(2021-2023 年度)的機構已縮減至41家,相比2019-2021年的73家與 2017-2019年的113家大幅減少,行業出清明顯。

大浪淘沙之際,頭部影視公司優勢便愈加明顯。藝恩數據顯示,占劇集總數2%的頭部劇能夠給平臺貢獻47%的流量,12%的劇集則能貢獻出75%的流量。

2019-2021年,檸萌影視播出的8部版權劇中有6部為高收視率劇集,精品劇比例高達75%,不僅遠超行業平均水平,也超過同期前五大競爭對手45.9%的均值。

另近年來,國家頻出政策建立健全各個領域作品的版權保護制度,這也為不少堅持原創內容的企業帶來“出圈”機會。

以專注創作精品劇集內容制作的檸萌影視為例,截止2023年2月,其共制作及發行19部優質劇集,其中17部為自主擁有版權的原創版權劇集,且不乏有《小別離》《小敏家》《二十不惑》《三十而已》等爆款。

總體來看,在可預見的未來,影視行業深入且精細化發展之下,可能會出現強者愈強的局面。

02 盈利持續,檸萌影視釋放多元商業潛能

能夠在眾多影視公司中出類拔萃已并非易事,而作為頭部劇集制作公司,不僅要考慮持續輸出精品內容,良好的商業化變現能力亦至關重要。

以檸萌影視為例,2019年至2021年及2022年上半年,其合計實現營收50億元,經調整后的凈利潤分別為1.5億元、2.43億元、2.80億元及1.05億元,持續盈利能力優勢明顯。

具體業務方面,檸萌影視精品版權劇板塊正在穩健發展。最新財務數據顯示,2022年上半年,版權劇業務收入占總收入比重超九成,且同比增長7.1%至4.63億元。

一直以來,“產出結合”符合市場邏輯,而能否不斷打造出符合觀眾精神需求的爆款,考驗的還是影視公司的能力。

去年,檸萌影視打造的優質精品版權劇《超越》《獵罪圖鑒》均取得不俗的成就。其中,《超越》是國家廣播電視總局重點指導項目,單集收視份額達3.52%,覆蓋超2億觀眾。

招商證券研報顯示,結合疫情后行業景氣度回升、劇集行業降本增效趨勢及公司豐富的版權IP儲備和精品劇集制作能力,其預計檸萌影視2022—2024年營收分別為9.37億元、18.47億元及21.67億元,經調整凈利潤分別為1.41億元、3.47億元及4.72億元。

除精品版權劇業務外,檸萌影視業務還覆蓋劇集投資、發行、宣傳、衍生授權等。在探索多元化變現途徑過程中,檸萌影視基于內容及IP 優勢,積極擴展內容營銷、海外發行等業務,實現“一魚多吃”。

2022年上半年,檸萌影視主動求新求變,擴大植入業務范圍,將營銷方案升級為包括IP植入、IP長尾營銷及IP興趣電商在內的,覆蓋全鏈路的營銷體系。

據安信證券研報,檸萌影視具備持續開發精品劇集及全渠道發行的能力,并基于優質內容公司開辟了 IP運營新模式,拓展內容營銷、海外發行等業務。

安信證券還預計,2022年至2024年檸萌影視經調整凈利潤分別為1.42億元、3.02億元及3.57億元,對應的PE為36/17/14X ,對應的EPS為0.39/0.84/0.99元。同時,安信證券給予檸萌影視2023年25倍PE估值,對應目標價為24港元,給于“買入-A”評級。

最后,電視劇《超越》中有這樣一句經典臺詞:“當你全速跑起來的時候,你的世界里就只剩下你,還有那個終點,所以你只要盯緊它,沖向它,其他一切都不重要了。”

于檸萌影視而言,持續創作優質內容,打造出令觀眾滿意的影視作品便是其不斷追求的目標,花香蝶自來,內容為王時代下,備有多個“抗打”的優質作品的影視公司定能脫穎而出。

(文章來源:青島財經網)

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