光大證券：市場存量博弈明顯 配置思路應聚焦擁擠度低、景氣回升方向|今日熱聞
光大證券研報指出，當前市場存量博弈明顯，市場對業績關注度提升，配置思路上應聚焦擁擠度低、景氣回升的方向。配置方向一：大消費板塊的細分領域。消費復蘇仍將是全年的核心主線，建議關注業績穩健或業績持續改善的大消費領域，包括食品加工、白酒、飲料乳品、中藥等行業。配置方向二：制造業領域的底部改善。建議關注庫存去化較快，業績或將底部改善的行業，結合當前基金的配置比例，建議關注消費電子、通信設備、光學光電子、計算機設備等TMT行業。配置方向三：低估值順周期的國企板塊。國企重估主題或仍將持續，建議關注低估值順周期的國企板塊，包括煤炭、石油石化、銀行、建筑裝飾等行業。
全文如下
【策略】關注布局窗口——2023年6月A股及港股月度金股組合
(資料圖片僅供參考)
5月份市場繼續震蕩
5月A股主要指數普遍下跌，防御性板塊相對占優。受近期公布的經濟數據大多不及預期等因素的影響，5月（截至26日），A股主要指數普遍下跌，其中中證1000跌幅最小，5月份累計下跌2.6%，而科創50跌幅最大，累計下跌了4.5%。市場震蕩過程中，大多數行業均出現下跌，而防御性板塊相對占優，包括公用事業、環保等行業均有不錯的表現。
中國經濟復蘇減速下港股本月小幅下跌。截止2023年5月25日，恒生科技、恒生中國企業指數、恒生指數、恒生綜指、恒生香港35指數的漲跌幅分別為-5.39%、-5.50%、-5.77%、-6.18%、-6.38%。
A股觀點：關注布局窗口
經濟與盈利數據的同比回升將是市場上行的核心動力。一季度整體經濟與盈利仍然處于修復的初期，尤其是盈利數據的改善才剛剛開始。我們認為前期市場的行情與2020年4-5月份的市場行情類似，2020年市場在經濟數據環比修復接近尾聲的階段，進入了震蕩區間，伴隨著2020年6月份經濟數據的再次好轉與盈利的同比增長，市場開始了第二輪的上行。今年的情況可能會有一些相似之處，二季度我們有望看到經濟與盈利的進一步好轉，市場或將重回上行軌道。
當前市場存量博弈明顯，市場對業績關注度提升，配置思路上應聚焦擁擠度低、景氣回升的方向。配置方向一：大消費板塊的細分領域。消費復蘇仍將是全年的核心主線，建議關注業績穩健或業績持續改善的大消費領域，包括食品加工、白酒、飲料乳品、中藥等行業。配置方向二：制造業領域的底部改善。建議關注庫存去化較快，業績或將底部改善的行業，結合當前基金的配置比例，建議關注消費電子、通信設備、光學光電子、計算機設備等TMT行業。配置方向三：低估值順周期的國企板塊。國企重估主題或仍將持續，建議關注低估值順周期的國企板塊，包括煤炭、石油石化、銀行、建筑裝飾等行業。
港股觀點：保持樂觀，積極布局
中國4月經濟增速階段性調整，中長期來看港股仍具備配置機會。短期內市場盤整有望為低估值的港股市場提供更多的布局機會，長期來看隨著經濟的企穩回升、政策效應的持續釋放，經濟運行有望在三、四季度延續恢復向好態勢，積極因素在累計增多。未來，政府可能出臺的更多利好性政策舉措，支撐港股基本面繼續復蘇。
風險提示：經濟增長大幅不及預期；新冠疫情擾動；發生超預期風險事件。
（文章來源：證券時報）
標簽：
