天風證券：AI+制造業賦能 機器視覺開啟掘金新大陸-全球播資訊
機器視覺作為剛性需求將逐漸受益于AI+制造業轉型帶來的增量市場，綜觀機器視覺產業鏈，成本價值量最高環節為工業相機和軟件算法，重點看好機器視覺多領域布局的大華股份，建議關注凌云光、天準科技、舜宇光學、海康威視、奧普特、鼎捷軟件（其中奧普特由天風證券研究所機械組覆蓋，鼎捷軟件由天風證券研究所計算機組覆蓋）。
正文
1. 機器視覺—智能制造之眼
(資料圖片僅供參考)
機器視覺技術使得工業設備能夠“看到”它正在進行的操作并進行快速決策。通俗地說，“眼睛”指的是機器視覺利用環境和物體對光的反射來獲取及感知信息；“大腦”指的是機器視覺對信息進行智能處理和分析，根據分析結果來執行相應的活動。
2. AI+機器視覺技術優勢明顯，政策+社會需求驅動中長期發展
人工智能持續放大機器視覺技術優勢，有望在工業智改中大展身手。ChatGPT-4為超級人工智能描繪雛形，有望開啟新一輪生產力加速周期，制造業作為我國產業核心也將受益于AI的深度融合。
國家出臺多項政策利好AI+機器視覺行業發展。政策從拓展產業鏈應用場景、加強先進適用技術與設備研發以及發展機器視覺底層技術等方向促進中國機器視覺產業的發展，同時AI+機器視覺技術與設備在“十四五”規劃中受到高度重視。
人口紅利退潮，機器替代需求中長期內仍有缺口。機器視覺作為可替代人工具備效率更高、準確度更高、際成本低等優勢技術，有望進一步提高其滲透率。
3. AI+機器視覺持續賦能下游工業應用領域，有望受益于下游賽道的高景氣
高成長性下游應用對精度要求嚴苛，倒逼AI+機器視覺深度結合與升級。從需求端來看，機器視覺廣泛應用于電子及半導體、汽車制造、食品包裝、制藥等領域，各個領域的應用場景具備較大差異性。整體來看，伴隨主要應用端的升級迭代，對機器視覺技術的高精度需求相應提高，尤其需要深度學習的高度結合以適應下游應用的發展。
4. 機器視覺產業鏈/成本占比：工業相機及軟件算法為關鍵
25年全球有望達到千億市場規模，中國增速或將領先全球。根據Markets and Markets統計，全球機器視覺市場規模在2021年達到804億元，同比增長12.15%。未來得益于后疫情下宏觀經濟的回暖、制造業自動化升級、政策支持等因素，中國機器視覺行業規模有望進一步增長。
機器視覺作為智能制造中不可或缺的重要部分，發展空間的釋放需要充分挖掘產業鏈相關環節。
縱觀整條產業鏈，成本價值量的關鍵當屬上游環節的工業相機和底層軟件算法。
5. 國產替代奠定上游競爭基調，AI澆灌下滋潤工業相機與軟件環節升級
上游各環節發展程度不一，國產高端化為市場擴張的方向。
AI產業化催生工業智能相機的發展契機，拓寬應用場景。隨著芯片技術日益成熟，尤其是應用最新的DSP、FPGA及大容量存儲技術，攝像頭中加入AI芯片使其具備強大的視頻圖像采集技術和數據分析存儲能力，智能化程度不斷提高，滿足多種機器視覺的應用需求。
我們認為國內切入軟件市場機器視覺企業具有較高成長性。首先以軟件的技術密集型特點打造公司壁壘，底層算法建設需要投入周期長+持續資金注入，一旦形成將成為公司穩定營收與毛利率的護城河，具有難以替代的優勢。其次是融合人工智能的機器視覺算法能夠擴充硬件產品的通用性與不可替代性。最后國內廠商自研的底層算法與數據庫能夠更貼合國內終端客戶需求，在易用性上具備先天的本土化優勢，以易用性的優勢有望取代國際廠商提供的軟件算法平臺。
6. 投資機會：關注正在多元布局中上游的國內企業
AI技術產業化有望將機器視覺打造為未來明星賽道，持續關注國內產業鏈相關公司。我們認為，在就業人口數量增長放緩、用工成本持續攀升、機器視覺的技術優勢等因素影響下，或將帶來機器替人的剛需趨勢，整個產業鏈有望在樂觀預期中飛速發展。
對比海外巨頭的發展布局，我們認為國內奧普特等綜合廠商仍有廣闊的上升空間。綜合來看，機器視覺行業市場空間大、產業鏈長，重視研發能力、延伸高價值上游環節（核心零部件和底層算法）的國內企業有望在國產替代趨勢下脫穎而出。
重點看好機器視覺多領域布局的大華股份，建議關注凌云光、天準科技、舜宇光學、海康威視、奧普特、鼎捷軟件（其中奧普特由天風證券研究所機械組覆蓋，鼎捷軟件由天風證券研究所計算機組覆蓋）。
風險提示： 下游擴產不及預期、技術突破存在瓶頸、成本費用管控不及預期、機器視覺企業規模擴張誘發的經營管理風險等。
（文章來源：天風研究）
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