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全球熱資訊!招商證券:未來2-3個季度豬價有望整體維持強勢

招商證券最新研報表示,豬企10月出欄回升,肥豬銷售均價加速上漲。未來2-3個季度豬價有望整體維持強勢,豬企利潤釋放可期。此外,龍頭豬企頭均市值回落至歷史較低水平,配置價值凸顯,繼續推薦生豬養殖板塊。

全文如下

【招商農業】豬企出欄回升,價格加速上漲

核心觀點


(相關資料圖)

豬企10月出欄回升,肥豬銷售均價加速上漲。未來2~3個季度豬價有望整體維持強勢,豬企利潤釋放可期。此外,龍頭豬企頭均市值回落至歷史較低水平,配置價值凸顯,繼續推薦生豬養殖板塊。

報告全文

10月出欄量回升,價格加速上漲。從出欄量上看,2022年10月,13家上市豬企合計出欄生豬1079萬頭,環比增長7.3%、同比下滑7.2%。其中,13家豬企中,9家豬企出欄量環比為正,新希望、中糧家佳康、金新農、東瑞股份環比增幅超過20%。2022年1~10月,13家上市豬企累計出欄量1.1億頭,同比增長50%,保持高速增長節奏。從豬價上看,2022年10月,10家上市豬企肥豬銷售均價26.2元/公斤,環比上漲3.0元/公斤,漲幅13%,環比呈現加速上漲趨勢。

出欄體重穩步提升,仔豬占比略有提高。從出欄體重上看,2022年10月,在豬價上漲以及標肥差維持高位等因素影響下,行業出欄均重穩步抬升,4家上市豬企肥豬加權出欄均重環比提升至121公斤、但仍處相對合理水平,或表明上市豬企仍保持正常出欄節奏。從銷售結構上看,2022年10月,7家上市豬企合計銷售仔豬95.1萬頭,環比增長12%,占比提升0.9個百分點至12%,或由于上市豬企仔豬銷售積極性有所提升所致。

未來2~3個季度豬價或整體維持強勢。我們認為,未來2~3個季度豬價或整體維持強勢,主要邏輯在于:1)從供給端來看,根據國家統計局以及農業農村部數據,21年7月~22年4月,全國能繁母豬存欄整體呈現去化趨勢,5月之后,行業補欄積極性相對謹慎,能繁母豬產能雖然整體維持恢復趨勢,但幅度仍較為緩慢。按照能繁母豬產能傳導周期推算,對應未來2~3個季度生豬供給或仍較為平穩。2)根據第三方調研機構統計,行業二次育肥占比低于市場預期,或難對后續供給產生明顯沖擊。3)從需求端來看,我國豬肉消費量呈現明顯的季節性消費特征。每年春節后都是消費最差的時候,Q2整體處于低位、Q3環比明顯改善、Q4環比進一步改善并一直延續至春節。基于此,我們認為,未來2~3個季度生豬供給或較為平穩,豬價或整體維持強勢。

繼續堅定推薦生豬養殖板塊投資機會。一方面,主要豬企自22Q3實現扭虧,未來2~3個季度豬價或維持強勢,豬企利潤釋放可期。另一方面,對應2023年出欄量,牧原股份、溫氏股份等龍頭豬企頭均市值回落至4000元以內,處于歷史較低水平。行業景氣度向上疊加頭均市值低位,繼續堅定推薦生豬養殖板塊投資機會。標的選擇方面,推薦自繁自養龍頭豬企牧原股份、經營改善的溫氏股份、小而美的巨星農牧等。

風險提示:豬價上行不及預期;上市公司銷量/成本不達預期;突發大規模不可控疫病;重大食品安全事件。

(文章來源:證券時報·e公司)

標簽: 招商證券

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