全球熱資訊！招商證券：未來2-3個季度豬價有望整體維持強勢
招商證券最新研報表示，豬企10月出欄回升，肥豬銷售均價加速上漲。未來2-3個季度豬價有望整體維持強勢，豬企利潤釋放可期。此外，龍頭豬企頭均市值回落至歷史較低水平，配置價值凸顯，繼續推薦生豬養殖板塊。
全文如下
【招商農業】豬企出欄回升，價格加速上漲
核心觀點
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豬企10月出欄回升，肥豬銷售均價加速上漲。未來2~3個季度豬價有望整體維持強勢，豬企利潤釋放可期。此外，龍頭豬企頭均市值回落至歷史較低水平，配置價值凸顯，繼續推薦生豬養殖板塊。
報告全文
10月出欄量回升，價格加速上漲。從出欄量上看，2022年10月，13家上市豬企合計出欄生豬1079萬頭，環比增長7.3%、同比下滑7.2%。其中，13家豬企中，9家豬企出欄量環比為正，新希望、中糧家佳康、金新農、東瑞股份環比增幅超過20%。2022年1~10月，13家上市豬企累計出欄量1.1億頭，同比增長50%，保持高速增長節奏。從豬價上看，2022年10月，10家上市豬企肥豬銷售均價26.2元/公斤，環比上漲3.0元/公斤，漲幅13%，環比呈現加速上漲趨勢。
出欄體重穩步提升，仔豬占比略有提高。從出欄體重上看，2022年10月，在豬價上漲以及標肥差維持高位等因素影響下，行業出欄均重穩步抬升，4家上市豬企肥豬加權出欄均重環比提升至121公斤、但仍處相對合理水平，或表明上市豬企仍保持正常出欄節奏。從銷售結構上看，2022年10月，7家上市豬企合計銷售仔豬95.1萬頭，環比增長12%，占比提升0.9個百分點至12%，或由于上市豬企仔豬銷售積極性有所提升所致。
未來2~3個季度豬價或整體維持強勢。我們認為，未來2~3個季度豬價或整體維持強勢，主要邏輯在于：1)從供給端來看，根據國家統計局以及農業農村部數據，21年7月~22年4月，全國能繁母豬存欄整體呈現去化趨勢，5月之后，行業補欄積極性相對謹慎，能繁母豬產能雖然整體維持恢復趨勢，但幅度仍較為緩慢。按照能繁母豬產能傳導周期推算，對應未來2~3個季度生豬供給或仍較為平穩。2)根據第三方調研機構統計，行業二次育肥占比低于市場預期，或難對后續供給產生明顯沖擊。3)從需求端來看，我國豬肉消費量呈現明顯的季節性消費特征。每年春節后都是消費最差的時候，Q2整體處于低位、Q3環比明顯改善、Q4環比進一步改善并一直延續至春節。基于此，我們認為，未來2~3個季度生豬供給或較為平穩，豬價或整體維持強勢。
繼續堅定推薦生豬養殖板塊投資機會。一方面，主要豬企自22Q3實現扭虧，未來2~3個季度豬價或維持強勢，豬企利潤釋放可期。另一方面，對應2023年出欄量，牧原股份、溫氏股份等龍頭豬企頭均市值回落至4000元以內，處于歷史較低水平。行業景氣度向上疊加頭均市值低位，繼續堅定推薦生豬養殖板塊投資機會。標的選擇方面，推薦自繁自養龍頭豬企牧原股份、經營改善的溫氏股份、小而美的巨星農牧等。
風險提示：豬價上行不及預期；上市公司銷量/成本不達預期；突發大規模不可控疫病；重大食品安全事件。
（文章來源：證券時報·e公司）
標簽： 招商證券
