瑞銀醫藥團隊：2023年看好兩大主題、五大子行業！
1月12日下午，瑞銀證券研究部醫療行業分析師陳晨在媒體分享會上表示，對2023年的醫藥行業保持樂觀態度，主要原因有三：一是政策明晰，預計行業不會出現大波動；二是醫藥企業的基本面近期已經有所改觀；三是現在A股和港股的行業整體估值都比較有吸引力。
主題方向方面，瑞銀醫藥團隊主要看好兩個主題：創新和復蘇，以及這兩個主題下的五個子行業：生物科技、醫療器械、CRO、藥房、醫療服務。
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創新藥：預計2023年審批數量會增長
生物科技方面，自從國家鼓勵創新藥、創新醫療器械發展以來，我國的創新藥獲批數量呈現出明顯的增長，2017年-2022年整體獲批的趨勢不錯。2022年由于疫情原因獲批的個數可能少于2021年，但瑞銀醫藥團隊認為，2023年估計會重回增長態勢。
創新藥在終端市場的銷售占比逐年提升。據瑞銀醫藥團隊統計，2017年中國前20大暢銷藥品里主要是仿制藥，創新藥僅占八席；而2022年創新藥品種達13個，且這些創新藥的收入占比均比2017年高。
另外，對于國內的創新藥公司來說，創新藥的國際化進程也很重要。
過去國內創新藥在赴美申報上市的過程中，雖然也有失敗的案例，但這些案例也提供了一些“如何和FDA打交道”的價值。
過去一段時間，由于疫情原因，FDA無法到中國進行現場核查，因此申報日期會有所延后。但實際上這些創新藥的國際多中心臨床數據是不錯的，隨著疫情的影響逐漸消退，2023年有望拿到審批。
“2023年的醫藥投資需要關注藥企的現金流情況?！标惓空f道，Biotech上市企業的賬上現金差別較大，部分公司現金儲備豐富，可以安全運營三五年甚至十年，但有部分公司已經亮起紅燈，賬上現金不足時可能要面臨新一輪的再融資，這部分企業在投資時需采取謹慎態度。
CRO:中國藥企有望繼續擴大市占率
CRO方面，瑞銀醫藥團隊認為，中國相關企業有望繼續在全球競爭中擴大市場占有率。
“我們發現中國的公司擴張會比海外的同行更積極，而且中國會享受工程師紅利，成本效益會更高。”陳晨說道，中國的CRO公司在不斷地拓寬服務范圍，且中國公司的資本支出比海外同行更加激進，三年資本支出與收入的比值大約為32%，而海外同行只有14%。
公司的人員數量也可以直接反映CRO行業的增長。2017年到2021年，中國CRO行業員工數量的年均復合增長率達34%，但是海外同行的人數增長只有不到10%。
從整個CRO行業來看，包括中國在內的全球制藥業研發投入都處于增長態勢，2020年及2021年由于新冠藥的研發而催生了較高的投資融需求，2022年則相對悲觀，預計2023年會隨著美國加息放緩而再出現增長。
另外，目前生物藥的產能供給在全球范圍內都表現出緊張態勢。隨著老年癡呆藥、糖尿病藥物的上市，市場需求量大，全球領先的生物藥CDMO企業都在不斷擴產。瑞銀醫藥團隊預計，到2026年全球生物醫藥還是會面臨供不應求的狀況，所以從這點來看，生物藥CDMO市場值得關注。
醫療器械：2023年將是手術機器人爆發元年
“醫療器械行業也是我們比較看好的領域?！?/strong>陳晨表示，一方面，短期來看，行業受益于疫情政策變化所帶來的市場需求增長，比如抗原檢測、血氧儀等家用醫療器械等等，長期來看，醫療器械的創新值得關注；另一方面，集采降價趨勢趨緩，不再像前兩次的骨科、冠脈支架集采降幅那么大，預計后面的集采會相對溫和。
醫療器械行業里，值得關注的賽道是手術機器人。手術機器人在中國是新興行業，“2023年我們覺得會是爆發的元年?！标惓糠治龇Q，中國的手術機器人市場在全球范圍內的份額非常小，僅占5%，預計2021年—2030年期間行業將以36%的增速增長，到2030年行業市場規模有望達65億美元。
陳晨表示，手術機器人的增長主要來自三個方面。一是手術需求量在上漲，患者支付意愿也在增加。二是手術機器人的市場認可度在提升，滲透率有望隨之上升。三是政策端在鼓勵創新醫療設備發展，醫保端也在推進手術機器人的覆蓋，比如北京、上海已經把手術機器人納入當地的醫保，預計未來將有越來越多的城市效仿。
手術機器人的市場機遇，在于進口替代。除了政策端的鼓勵和扶持外，國內相關產品的創新和升級也值得期待。陳晨分析稱，在與目前市場主流機器的頭對頭臨床試驗對比中，國產產品的數據非常不錯；國產產品有本土化優勢，能和國內的KOL、學術界、醫院等各方緊密聯系；國內相關企業也致力于產品創新和升級，預計2023年國產初代產品上市后，相關產品會在市場反饋中不斷升級迭代。
（文章來源：e公司）
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