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瑞銀醫藥團隊:2023年看好兩大主題、五大子行業!

1月12日下午,瑞銀證券研究部醫療行業分析師陳晨在媒體分享會上表示,對2023年的醫藥行業保持樂觀態度,主要原因有三:一是政策明晰,預計行業不會出現大波動;二是醫藥企業的基本面近期已經有所改觀;三是現在A股和港股的行業整體估值都比較有吸引力。

主題方向方面,瑞銀醫藥團隊主要看好兩個主題:創新和復蘇,以及這兩個主題下的五個子行業:生物科技、醫療器械、CRO、藥房、醫療服務。


【資料圖】

創新藥:預計2023年審批數量會增長

生物科技方面,自從國家鼓勵創新藥、創新醫療器械發展以來,我國的創新藥獲批數量呈現出明顯的增長,2017年-2022年整體獲批的趨勢不錯。2022年由于疫情原因獲批的個數可能少于2021年,但瑞銀醫藥團隊認為,2023年估計會重回增長態勢。

創新藥在終端市場的銷售占比逐年提升。據瑞銀醫藥團隊統計,2017年中國前20大暢銷藥品里主要是仿制藥,創新藥僅占八席;而2022年創新藥品種達13個,且這些創新藥的收入占比均比2017年高。

另外,對于國內的創新藥公司來說,創新藥的國際化進程也很重要。

過去國內創新藥在赴美申報上市的過程中,雖然也有失敗的案例,但這些案例也提供了一些“如何和FDA打交道”的價值。

過去一段時間,由于疫情原因,FDA無法到中國進行現場核查,因此申報日期會有所延后。但實際上這些創新藥的國際多中心臨床數據是不錯的,隨著疫情的影響逐漸消退,2023年有望拿到審批。

“2023年的醫藥投資需要關注藥企的現金流情況?!标惓空f道,Biotech上市企業的賬上現金差別較大,部分公司現金儲備豐富,可以安全運營三五年甚至十年,但有部分公司已經亮起紅燈,賬上現金不足時可能要面臨新一輪的再融資,這部分企業在投資時需采取謹慎態度。

CRO:中國藥企有望繼續擴大市占率

CRO方面,瑞銀醫藥團隊認為,中國相關企業有望繼續在全球競爭中擴大市場占有率。

“我們發現中國的公司擴張會比海外的同行更積極,而且中國會享受工程師紅利,成本效益會更高。”陳晨說道,中國的CRO公司在不斷地拓寬服務范圍,且中國公司的資本支出比海外同行更加激進,三年資本支出與收入的比值大約為32%,而海外同行只有14%。

公司的人員數量也可以直接反映CRO行業的增長。2017年到2021年,中國CRO行業員工數量的年均復合增長率達34%,但是海外同行的人數增長只有不到10%。

從整個CRO行業來看,包括中國在內的全球制藥業研發投入都處于增長態勢,2020年及2021年由于新冠藥的研發而催生了較高的投資融需求,2022年則相對悲觀,預計2023年會隨著美國加息放緩而再出現增長。

另外,目前生物藥的產能供給在全球范圍內都表現出緊張態勢。隨著老年癡呆藥、糖尿病藥物的上市,市場需求量大,全球領先的生物藥CDMO企業都在不斷擴產。瑞銀醫藥團隊預計,到2026年全球生物醫藥還是會面臨供不應求的狀況,所以從這點來看,生物藥CDMO市場值得關注。

醫療器械:2023年將是手術機器人爆發元年

“醫療器械行業也是我們比較看好的領域?!?/strong>陳晨表示,一方面,短期來看,行業受益于疫情政策變化所帶來的市場需求增長,比如抗原檢測、血氧儀等家用醫療器械等等,長期來看,醫療器械的創新值得關注;另一方面,集采降價趨勢趨緩,不再像前兩次的骨科、冠脈支架集采降幅那么大,預計后面的集采會相對溫和。

醫療器械行業里,值得關注的賽道是手術機器人。手術機器人在中國是新興行業,“2023年我們覺得會是爆發的元年?!标惓糠治龇Q,中國的手術機器人市場在全球范圍內的份額非常小,僅占5%,預計2021年—2030年期間行業將以36%的增速增長,到2030年行業市場規模有望達65億美元。

陳晨表示,手術機器人的增長主要來自三個方面。一是手術需求量在上漲,患者支付意愿也在增加。二是手術機器人的市場認可度在提升,滲透率有望隨之上升。三是政策端在鼓勵創新醫療設備發展,醫保端也在推進手術機器人的覆蓋,比如北京、上海已經把手術機器人納入當地的醫保,預計未來將有越來越多的城市效仿。

手術機器人的市場機遇,在于進口替代。除了政策端的鼓勵和扶持外,國內相關產品的創新和升級也值得期待。陳晨分析稱,在與目前市場主流機器的頭對頭臨床試驗對比中,國產產品的數據非常不錯;國產產品有本土化優勢,能和國內的KOL、學術界、醫院等各方緊密聯系;國內相關企業也致力于產品創新和升級,預計2023年國產初代產品上市后,相關產品會在市場反饋中不斷升級迭代。

(文章來源:e公司)

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