環球報道:“公募一哥”張坤三季度加倉醫藥減倉消費

2022-10-26 19:22:13|

來源：21世紀經濟報道作者：

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10月26日，“公募一哥”張坤的4只基金披露了2022年三季報。

【資料圖】

總體來看，張坤的基金三季度繼續高倉位運作，股票倉位變化不大，保持在94%左右。

三季度張坤持倉主要集中在白酒、金融、醫藥、互聯網金融等四大行業。

從調倉方向來看，三季度張坤有三只基金加倉醫藥行業，一只基金加倉科技行業。

從減倉來看，四只基金降低了消費行業的配置，一只基金降低了金融行業的配置。

張坤認為，現階段是長期投資的好機會。但目前投資人過于關注投資的短期效果，希望大家看長期投資。

張坤建議投資者如果以買房的心態來投資股票。

“包括細致的基本面分析(大量調研樓盤)、重倉買入(投入大量資金)、長期持有(不因為短期房價波動而進行交易)，可能效果會好得多。 ”張坤說。

調倉：加倉醫藥，減倉消費

三季度末，張坤的基金管理規模830.46億元，較二季度末的971.37億元，減少了140.91億元，降幅14.5%。

總體來看，張坤4只基金繼續保持逾94%高倉位運作，與二季度末的倉位水平基本一致，增減不超過0.25個百分點。

這使得張坤的4只基金三季度股票倉位基本穩定，但張坤對結構進行了調整，而且調倉方向則各有不同的側重。

以張坤管理的代表基金易方達藍籌精選為例。張坤今年持倉換手率非常低，易方達藍籌精選2022年上半年的持倉換手率僅為22.63%(同期同類基金平均為191%)。

從十大重倉股看，三季度張坤換手率仍然較低。

三季度末，易方達藍籌精選的十大重倉股名單較二季度末沒有發生變化，但是內部有加減倉。

具體來看，截至三季度末，易方達藍籌精選前十大重倉股中，張坤增持了藥明生物、騰訊控股、五糧液，加倉幅度為100.74%、10.50%、0.97%，持倉市值為23.24億元、48.19億元、52.8億元。

而瀘州老窖、貴州茅臺、香港港交易所、洋河股份遭減倉，減倉幅度為8.94%、6.62%、5.45%、2.35%，持倉市值為52.89億元、52.8億元、38.04億元、52.51億元。

此外，張坤對招商銀行、伊利股份、美團-W的持倉不變。

以易方達藍籌精選為例，三季度張坤的加倉結構有所調整。

首先，三季度增加了醫藥行業的配置。比如第十大重倉股藥明生物，9月30日持倉市值23.24億元，持倉數量為5420萬股，較二季度末大增100.74%，持倉占比4.37%。

其次，降低了金融行業的配置。比如，易方達藍籌精選減持了香港交易所的持倉數量，降幅為5.45%。

此外，降低消費行業的配置。三季度張坤的十大重倉股中，總體減持白酒，但具體到白酒個股結構上則有增有減。其中瀘州老窖、貴州茅臺和洋河股份持倉數量較二季度末分別減持8.94%、6.62%、2.35%，但五糧液持倉數量增加了0.97%。

值得關注的是，三季度張坤增持了互聯網科技股——騰訊控股，增幅為10.50%。

值得一提的是張坤繼續其集中持股風格，三季度末易方達藍籌精選的前十大重倉股占基金凈值81%。

張坤管理的另外一只基金——易方達優質企業三年持有，與易方達藍籌精選的持倉配置相似。

它三季度末前十大重倉股名單較二季度末也沒有變化，同樣在三季度減持瀘州老窖、貴州茅臺和洋河股份這3只白酒股，小幅加倉五糧液，此外，也同樣增持騰訊控股、藥明生物(大增100.75%)。

張坤在易方達優質企業三年持有的三季報中表示，他增加了醫藥等行業的配置，降低了科技等行業的配置。

此外，張坤管理的另外兩只基金是QDII基金。

其中，在易方達優質精選的三季報中，張坤表示增加了醫藥等行業的配置，降低了消費等行業的配置。

但僅從易方達優質精選的三季報十大重倉股中看不出張坤加倉醫藥行業，但消費類的白酒股總體被減持。

具體來說，易方達優質精選三季度減持了瀘州老窖和貴州茅臺，減持比例分別為6.4%和2.86%。同時增持了五糧液3.89%、洋河股份3.05%。

此外，三季度張坤加倉了互聯網港股，包括騰訊控股7.64%、京東集團-SW(09618.HK)1.47%、阿里巴巴-SW(09988.HK)6.31%。

張坤4只基金中，只有易方達亞洲精選的前十大重倉股有明顯變化。

其中，華住集團-S、Sea Ltd 新進前十大，持倉數量分別大增288.57%和75.44%。而泡泡瑪特、蒙牛乳業退出前十大。

此外，易方達亞洲精選三季度增持了互聯網科技股的騰訊控股、阿里巴巴-SW和油氣股中國海洋石油(00883.HK)。但減持了京東集團-SW、美團-W和香港交易所。

張坤在三季報中表示，易方達亞洲精選基金三季度主要是增加了科技等行業的配置，降低了消費等行業的配置。區域方面，組合更加均衡，增加了部分美國、東南亞區域優質上市公司的配置比例。

還能再續“神話”嗎？

總體來看，三季度張坤的業績并不理想，其在管4只基金三季度的跌幅皆在15%左右。

具體來看，易方達藍籌精選-15.22%(同期業績比較基準收益率為-13.08%)、易方達優質企業三年持有-15.15%(同期業績比較基準收益率為-13.08%)、易方達優質精選-14.39%(同期業績比較基準收益率為-13.05%)、易方達亞洲精選-14.99%(同期業績比較基準收益率為-9.26%)。

總體來看，前三季，上述4只基金的收益為-14.43%至-21.34%之間。

自10月以來，張坤管理的基金收益跌幅進一步擴大，截至10月25日，4只基金年內回報分別為：易方達藍籌精選-33.89%、易方達優質企業三年持有-29.01、易方達優質精選-33.5、易方達亞洲精選-26.35。

總體來看，張坤的持倉風格是典型的價值成長投資者風格，自下而上、重倉買入大藍籌股、長期持有、高持股集中度、低換手率，弱化擇時。

這樣的投資理念與風格，使得張坤能夠更好的應對基金規模的快速增長。

從歷史來看，張坤的業績出眾，其代表基金易方達優質精選混合(原名易方達中小盤)，在2021年9月更名前其管理了10年，任職回報637%，年化回報24.96%。

憑借驕人的業績，張坤在2017-2020連續4年獲得金牛獎。

以2019-2020年間為例，張坤的表現非常出色。易方達優質精選混合(原名易方達中小盤)和易方達藍籌精選漲幅逾200%。

出眾的業績下，基金規模水漲船高，2020年四季度，張坤成為基圈主動權益類首位千億頂流基金經理。

直到2021年年初時，張坤仍是業內公認的“公募一哥”，屢上熱搜，仿佛跨圈的流量明星。

但投資界的現實很殘酷，賺錢是基金經理受歡迎的唯一途徑。

近兩年來，張坤的基金表現不如人意，投資人圍繞其業績和規模出現不少爭議。

Wind數據顯示，目前張坤管理的基金，任職以來回報在同類排名中在1/2左右，有的基金甚至跌至同類排名后1/10.而且今年張坤的基金業績是其歷年中最差。